Čekajući 70 EUR "Telekoma Srbije" - Zašto se odlaže izlazak kompanije na berzu?

Kako stvari za sada stoje pre ćemo dočekati Godoa, nego akcije "Telekoma Srbije". Iako je odlukom Vlade, Centralni registar hartija od vrednosti još 20. aprila izvršio prenos besplatnih akcija "Telekoma Srbija" čime je u ruke građana prešlo 15%, a zaposlenima i bivšim zaposlenima dato 6,94% od ukupno jedne milijarde akcija, ova kompanija još uvek nije podnela zahtev za listiranje na Beogradskoj berzi.

A kada će, ne zna se... Iako su i brokeri i analitičari, sindikati i ostali finansijski stručnjaci predviđali da bi "Telekom" mogao izaći na berzu u naredne dve nedelje, počele su spekulacije da pre septembra neće biti ništa. Tresla se gora, rodio se miš.

Iz "Telekoma" još uvek nema zvaničnog odgovora. Ni potvrde, niti demantija.

Inače, tržišna vrednost kapitala "Telekoma" određena je na iznos od 2,27 mlrd EUR. Svaki građanin će dobiti po 31 akciju, čija je početna cena 2,27 EUR po jednoj deonici, što bi značilo da bi prodajom već prvog dana sugrađani dobili oko 70 EUR.

Ukoliko se spekulacije potvrde i "Telekom" do jeseni ne izađe na Berzu, razlog bi trebalo tražiti u bojazni kompanije da će cena akcija pasti, što bi kasnije moglo da se reflektuje na ocenu rada njenog menadžmenta. Sa druge strane, kompanija bi letnje dane, period koji važi za manje aktivan na tržištu kapitala, mogla i da iskoristi da organizuje niz aktivnosti kojima bi se institucionalni investitori upoznali s "Telekomom" i što bi kasnije trebalo da poveća interesovanje za akcije.

Kome odgovara čekanje?

Da li bi odlaganje izlaska na Berzu bio dobar signal za investitore, ko tu gubi a ko dobija, ako se zna da tehničkih prepreka nema, i da trgovanje može da počne za maksimum 15 dana od kada kompanija podnese zahtev Beogradskoj berzi?

- Svako odlaganje izlaska kompanije na tržište nije dobro sa aspekta akcionara jer je njihovo osnovno pravo da raspolažu akcijama, a ako ne mogu da ih prodaju onda faktički i ne raspolažu njima. Takođe, potencijalnim kupcima akcija (pre svega stranim investitorima) ne bi se poslao dobar signal s obzirom da su očekivali da nakon uknjiženja akcija ubrzo otpočne i njihovo trgovanje – kaže za "eKapiju" glavni broker "Sinteza invest grupe" Nenad Gujaničić.

Čini se da ove akcije svi očekuju sa nestrpljenjem. Finansijski igrači da bi se naše plitko tržište kapitala koliko toliko ustalasalo, a građani, da dobiju bar nešto.

- Akcije "Telekoma Srbije" su dugo očekivane na berzi pre svega zbog očekivane likvidnosti koje će imati, velike vrednosti kapitala koje kompanija ima i velikog "free float"-a. One sa tog aspekta mogu postati dobra meta za institucionalne investitore koji su prethodnih godina polako gubili alternative za ulaganje na tržištu kapitala u Srbiji – smatra Vladan Rankov, projekt menadžer "Wise brokera".

Prodati odmah ili sačekati

Ako je suditi po iskustvima nakon podele besplatnih akcija NIS-a i Aerodroma "Nikola Tesla", više desetina građana od njih oko 4,8 miliona koliko je dobilo akcije "Telekoma", odmah će da pomisli na njihovu prodaju.

A šta savetuju stručnjaci? Treba li da sačekamo?

- Sudeći po informacijama koje su puštene u javnost cena akcija bi mogla biti suviše visoka u odnosu na zarađivačku moć akcije, kao i u poređenju tog odnosa sa odnosom cene i zarade koje imaju slične kompanije u regionu. Kao i prethodnog puta (u slučaju NIS-a, prim.aut.) očekujem da će veliki broj građana odlučiti da proda svoje akcije i da će u prvom talasu to oboriti vrednost akcija na berzi. Sve dok se ne budu formirali veliki paketi akcija koji će biti zanimljivi institucionalnim investitorima, do tada će cena najverovatnije padati. Nakon što se prvi talas prodaje bude završio cena će se isključivo formirati na bazi očekivanja o budućem poslovanju i profitabilnosti kompanije. Takođe, cena će zavisiti od zarađivačke moći kompanije i potencijalnih dividendi – kaže za "eKapiju" Rankov.

Prvi broker "Sinteze", Nenad Gujaničić je još ranije rekao da je izvesno da će veliki broj građana želeti odmah da proda akcije Telekoma "iz prostog razloga što je to najvredniji paket akcija koje su do sada dobili od svih predviđenih zakonom o besplatnima akcijama".

- Dakle, svi građani kojima je hitno potreban novac ili su na ivici siromaštva treba da prodaju akcije što je pre moguće. Svi drugi koji žele da se bave investiranjem u akcije i to gledaju kao svoju imovinu, trebalo bi da se malo informišu o trgovini akcijama i o poslovanju kompanije jer bi njihove akcije kasnije mogle da vrede više – kaže Gujaničić.

I Rankov savetuje akcionarima da pažljivo prate informacije o ceni akcije. Naročito informacije o procenama fer vrednosti akcije koju će raditi ovlašćene institucije (banke i brokerske kuće).

- Dalje, mali akcionari treba da prate promene na berzi i da na bazi toga donesu odluku o prodaji ili kupovini akcija – zaključuje Rankov.

Šta je prethodilo?

Vlada Srbije je zastala sa podelom besplatnih akcija krajem 2011. zbog pregovora sa grčkom kompanijom OTE, a kada je transakcija završena država Srbija je postala jedini vlasnik najvećeg domaćeg telekomunikacionog preduzeća.

Krajem 2011. vlasnici "Telekoma Srbija" bili su Vlada Srbije sa 80% i grčki OTE sa preostalih 20%, koje je država potom otkupila za 380 mil EUR.

Jelena Đelić