(Ekonomist) Kamioni - Scania neće u MAN

Volkswagen, pojedinačno najveći akcionar u švedskoj Skaniji, početkom prošle nedelje odbio ponudu MAN-a o preuzimanju

Čim je vest objavljena deonice kompanije na Frankfurtskoj berzi izgubile su skoro šest procenata, mada je, uoči samih razgovora, vrednost akcija švedskog producenta porasla čak za 8,5 procenata. U najvećem evropskom proizvođaču putničkih automobila objasnili su da iza odluke stoje razlozi «industrijskog interesa». Volkswagen, naime, sa švedskim producentom ima ugovor o proizvodnoj kooperaciji.

Razlog je na prvi pogled ubedljiv iako su pojedinačni analitičari skloniji da u iznenadnom zaokretu traže neke druge uzroke. Jedan od njih bi mogao biti i činjenica da bi u novom «deljenju karata» Volkswagen mogao u glasačkom ponderu imati udeo tek ispod desetak procenata, te da na takav način ne bi mogao učestvovati u donošenju strateških odluka i formulisanju daljeg razvoja kompanije. Volkswagen u švedskoj kompaniji ima trećinu glasačkih prava i blizu devetnaest procenata kapitala.

Ponuda, koja je bila vredna za više od trećine prosečne cene u poslednja tri meseca, odbijena je i od strane čuvene švedske porodice Wallenberg, koja deluje preko sopstvenog investicionog fonda – «Investor». Ovaj, pak, u Skaniji ima 29 procenata kontrolnih glasova i 11 odsto kapitalnog udela. Oba pomenuta akcionara, inače, poseduju preko pedeset procenata kontrolnih glasova. Mišljenje analitičara je da je emitovana ponuda ispod renomea kompanije, i da predstavlja svojevrsno potcenjivanje njenog industrijskog kapaciteta. Berzanska kapitalizacija Scanie iznosi oko 8,8 milijardi evra.

U igri i Reno
U razgovorima vođenim uoči samog podnošenja ponude u MAN-u tvrde da je pogodba sa članovima odbora već bila dogovorena te da je u celu operaciju ušao i Reno koji kontroliše 5 procenata glasova na temelju tri odsto kapitalnog udela u vlasništvu. Izvršni direktor kompanije MAN je, inače, Šveđanin, Hakan Samuelson. Do 2000. godine se nalazio na mestu glavnog izvršnog direktora Skanije u kojoj je prethodno proveo i pune dve decenije.
Samuelson je i dalje uporan pri pokušajima uveravanja glavnih akcionara svoje nekadašnje firme u potrebu preuzimanja od strane njegove sadašnje kompanije. Smatra da bi se konačna operacija mogla izvesti do kraja ove godine. Ako bi se sve odvijalo prema njegovim očekivanjima onda bi Evropa dobila novog najvećeg evropskog producenta teških vozila. Kao takav na svetskoj lestvici bi zauzeo visoku treću poziciju.

Time bi, uz prodaju vrednu 9,6 milijardi evra, pretekao dosadašnje kamionske «asove» kakvi su Volvo i DaimlerChrysler. Prvi na zapadnoevropskom tržištu ima 27, drugi 20 procenata udela. Integracijom bi se, međutim, «okupirao» največi udeo na dotičnom tržištu, 29 procenata. Njihovi akteri, MAN i Skania, nalaze se sada na trećoj odnosno četvrtoj poziciji, i ulaze u drugi ešelon najvećih konkurenata u sektoru teretnih, drumskih vozila.

Kooperacija
Neki analitičari spekulišu i sa kontraponudom Skanije u pravcu MAN-a uz obilatu pomoć dva svoja glavna deoničara. A da bi sve izgledalo još mnogo interesantnije Samuelson je izjavio da bi, u slučaju preuzimanja švedske kompanije rado pozdravio VW kao jednog od deoničara sopstvene kompanije, misleći, pri tome, na fuziju brazilskog VW pogona sa teretnim programom proizvodnje u novu, nemačko-švedsku kombinaciju. U ovoj visokorizičnoj igri oko preuzimanja glavni savetnik na strani MAN-a je pored drugih Citigroup, dok za Skaniju rade Morgan Stanley i Deutsche bank. Institucije sa samog «svetskog savetodavnog vrha».

Nemački MAN je u skorije vreme uveliko transformisao svoje operacije, napustivši široko diverzifikovan proizvodni portfolio. Angažovao se isključivo u pravcu proizvodnje teretnih vozila, dizel motora i turbo sistema. Da bi konačno preuzeli švedsku kompaniju bilo bi potrebno da ovladaju sa bar 90 procenata glasačkih prava. Uz izneta objašnjenja takav domet je za sada daleko od realizacije.

Ipak Nemci

Glavni izvršni direktor Volkswagena, Bernt Pišetsrider, sugerisao je MAN-u odustajanje od pokušaja preuzimanja, a umesto toga sledio je poziv za ulaženje u svojevrsnu tročlanu integraciju. U MAN-u su, međutim, uvereni da će njihova ponuda konačno uroditi plodom. Ako je u pitanju samo nešto «zaslađenija ponuda» verovatno je da će se tako i desiti. Štaviše, i sam Hakan Samuelson je odbio da isključi takvu soluciju pa bi najnovije odustajanje moglo imati značenje «tvrđenja pazara».

poziv na pretplatu na na www.ekonomist.co.yu