"Studija izvodljivosti za finansiranje investcije - Da li je projekat profitabilan?" - David Lythgoe, Halifax Consulting Beograd

Zbog čega je potrebna studija izvodljivosti?

Za opštinu koja razmišlja o novim investicijama u infrastrukturu, veoma je značajno da donese racionalnu, profitabilnu i politički korektnu investicionu odluku. U današnje vreme, nova investicija često podrazumeva i ubeđivanje banke da vam da kredit pod povoljnim uslovima.

Da bi bili sigurni u ovo, studija izvodljivosti mora biti urađena. Dobra studija izvodljivosti zahteva sistematski pregled svim ključnih parametara i predstavljanje analize u prihvatljivoj formi.

Dobra studija pojašnjava rizike i povraćaj investicije vašeg projekta, uz sledeće prednosti:

§ Finansijeri mogu da smanje kamate koje zaračunavaju – manje nepoznanica, manje kamate.

§ Možete da napravite bolju osnovu za vašu investicionu odluku i smanjite rizik od neprijatnih neuspeha.

§ Direktno možete da uporedite različite potencijalne projektne investicije, birajući između njih i opravdavajući vašu odluku pravim argumentima.

§ Pojaviće se elementi koji ċe vam omogućiti poboljšanje vašeg projekta.

§ Imaćete argumente na osnovu kojih možete da bazirate poslovnu politiku javnih preduzeća i da je lakše objasnite građanima.

Svaki ozbiljan kreditor ċe zahtevati ovakvu studiju, pre nego što vam obezbedi velika materijalna sredstva. Studije izvodljivosti nisu opcione; one su ključni element prilikom investicionog finansiranja. Ukratko one obezbeđuju:

§ Sigurnost

§ Poboljšanje

§ Jeftinije finansiranje.

Kada bi studija trebalo da bude urađena?

Studiju bi trebalo uraditi u fazi idejnog projekta.

§ Projekat treba da bude jasan i da se sastoji od koherentnih ideja, a ne od grupe nepovezanih želja. Potrebno je da postoje jasni ciljevi (sa rezultatima koje projekat treba da postigne), plan aktivnosti za dostizanje istih i potrebni resursi.

§ Ako je moguće, trebalo bi ispitati i alternativne puteve koji vode do ostvarenja ciljeva ili ih bar navesti.

§ Potrebno je razmotriti i sve posledice na ljude i institucije koje su na neki način povezane sa projektom.

§ Neophodno je da u studiju bude uključeno dovoljno detalja koji ċe omogućiti dobru procenu troškova, tako da se mogu predvideti svi pozitivni i negativni ishodi.

Studija ne treba da čeka glavni projekat:

§ Izrada glavnog projekta je skupa. Ako studija pokaže da je projekat neprofitabilan, ili da postoje bolje varijante za sprovođenje istog, ovo bi donelo značajne gubitke.

§ Izrada glavnog projekta zahteva značajan napor. To donosi rizik da se obavežete na određenu formu vašeg projekta, a da najbolja forma u stvari nije još ni utvrđena. Ovakva obaveza može biti skupa, opasna i da dovede do neracionalne investicije, da izgubite ili sredstva ili obraz.

Ukoliko je moguće, oni koji rade studiju izvodljivosti trebalo bi da budu uključeni u projekat od samog početka, kako bi se razvoj idejnog rešenja usmeravao na pravi način. Ovo obezbeđuje ispitivanje alternativa sa različitim ali odgovarajućim stepenom detaljnosti, izbegavajući nepotrebni rad.

Šta sadrži studija?

Ovo delimično zavisi od projekta i situacije, ali neki elementi su zajednički za sve studije.

§ Analiza opšteg stanja

§ Analiza potreba - da li potencijalni korisnici zaista žele da kupe proizvod i da li mogu da ga plate? Ove informacije se često dobijaju kroz anketiranje potencijalnih korisnika i kroz upoređivanje troškova sa alternativnim putevima zadovoljenja tih potreba

§ Tehnička analiza predloženog projekta – sa mišljenjem nezavisnog tehničkog eksperta

§ Procena tehničkih alternativa, sa tehničkog i aspekta isplativosti

§ Preporuke za dodatne mere da bi se povećala ili zaštitila sigurnost investicije

§ Analiza uticaja na životnu sredinu i socijalni aspekti, procedure dobijanja dozvola i dr.

§ Pregled investicionih troškova

§ Analiza kreditne sposobnosti investitora i mogući razvoj tokom implementacije projekta

§ Analiza strukture rukovodstva investitora, finansijska sposobnost, operativna efikasnost, sposobnost da se naplate potraživanja i dr.

§ Finansijska i ekonomska cost-benefit analiza projekta – koliko je projekat profitabilan, za javna preduzeća i za društvo? Finansijska analiza se bavi profitabilnošću javnih preduzeća, ali ako projekat ima širok socijalni aspekat, može biti u interesu društva da subvencioniše projekat. Oba aspekta moraju da se razjasne.

§ Analiza osetljivosti na prekoračenje troškova investicije, tok materijalnih troškova i promene u prihodima – šta ċe se dogoditi, ako …..?

§ Preporuke za određivanje cena i strukturu politike cena

§ Analiza održivosti / dostupnosti – da li je održavanje projekta tokom godina eksploatacije moguće bez dodatnih ulaganja ili će se kasnije zahtevati dodatne aktivnosti ili investicije?

Koja je cena izrade studije?

Cena studije izvodljivosti varira u zavisnosti od tipa i veličine projekta. Ipak, po pravilu, može se računati na ½% - 1½ % od ukupne investicione sume.

Ovaj iznos predstavlja deo troškova razvoja vašeg projekta. Razvoj projekta kao i troškovi menadžmenta (idejno rešenje, glavni projekat, nadzor i upravljanje, revizija, itd.) obično iznose nekih 12-15% od ukupne investicije. Trošak izrade studije je garancija da će investicija biti sprovedena profesionalno, te da će preostalih 80-90% ukupne investicione sume biti korisno upotrebljeni. Studija izvodljivosti je integralni deo celokupnog procesa upravljanja investicijom.

Kao što tehnički deo projekta osigurava visok tehnički kvalitet istog, tako i studija izvodljivosti predočava tehničko-ekonomske kvalitete projekta. To je jedan racionalan pristup koji ako se primeni na početku, može uštedeti velike sume novca izbegavajući pogrešno investiranje i optimizujući različite aspekte vaseg projekta.

Ko bi trebalo da radi studije?

Studiju izvodljivosti bi trebalo da uradi nezavisno telo, ono koje nema koristi od ishoda studije. Ovo je bitno da bi se izbeglo iskrivljenje rezultata i da bi se obezbedio kredibilitet u očima treće strane, kao što su kreditori. Ovakva usluga najefikasnije može biti obezbeđena od strane nezavisnih konsultanata koji imaju iskustva sa načinom razmišljanja finansijskih institucija.

Za ovu svrhu trebalo bi da obezbedite projektni zadatak (terms of reference) koji ċe da izbegne bilo kakav pritisak da studija pokaže pozitivan rezultat. Ako angažujete konsultanta da proda vaš projekat, on (ona) ne mogu napisati objektivnu ocenu koja vam je potrebna.

Kreditne institucije često ċe donositi odluku ne samo na osnovu studije, već i na osnovu reputacije onoga ko je izrađuje. Birajte pažljivo.

Ako ste javna institucija, moraćete da radite u skladu sa Zakonom o javnim nabavkama tj. da napravite tender za izradu studije. Vodite računa da opis zadataka definišete u detalje, tako da ste sigurni šta vam je ponuđeno.

Halifax Consulting

Halifax Consulting radi studije izvodljivosti na način koji zadovoljava banke i ostale kreditne institucije. Obezbeđujemo dokumentaciju koja daje čvrste indikacije o stvarnom stanju vašeg projekta, mogućnostima upravljanja, održivosti i profitabilnosti.

U Srbiji i Crnoj Gori, takve studije smo radili za Evropsku Agenciju za Rekonstrukciju (EAR) a na zahtev Svetske Banke i ostalih vodećih kreditnih institucija.

Svi projekti koji su urađeni pod programom finansiranim od strane EAR-a dobili su podršku u vidu grantova. To su bili opštinski projekti za infrastrukturu, vredni 4 – 15 miliona Evra.

Imamo kontakte u velikim stranim i domaćim bankama, koje cene naše studije i pružaju dodatne informacije u cilju osiguranja optimalnog rezultata.

Halifax tim se sastoji od tehničkih, ekonomskih i eksperata za životnu sredinu, posebno odabranih za svaki projekat. Njihovi radovi se prepliću kroz intenzivnu saradnju da bi se dobila potpuna studija koja zadovoljava vaše specifične zahteve.

Halifax Consulting
Banjickih Zrtava 9, 11040 Belgrade
Tel/fax +381 (0)11 - 2651 177
Tel/fax +381 (0)11 - 2651 929
www.halifaxconsulting.com