Zahuktava se tržište municipalnih obveznica – Posle Novog Sada za investitore spremni Užice i Pančevo

Posle Novog Sada koji je probio led i prvi u Srbiji emitovao municipalne obveznice, gotovo da je izvesno da će do kraja ove godine tržište kapitala biti bogatije za bar još dve emisije gradskih dužničkih hartija od vrednosti.

Naime, do kraja ove sedmice biće poznato da li će Užice izabrati kredit ili obveznice za finaniranje dela projekta izgradnje gradskog bazena.

Kako je potvrđeno u Stalnoj konferenciji gradova i opština (SKGO), Grad Užice planira da početkom novembra emituje municipalne obveznice u vrednosti od milion evra radi obezbeđivanja povoljnih finansijskih sredstava koja će biti iskorišćena za finansiranje kapitalnih investicija, najpre, za završetak zatvorenog gradskog bazena.

Gradonačelnik Užica Jovan Marković, prilikom predstavljanja tog grda u SKGO, istakao je da je mali priliv tekućih sredstava u gradski budžet koja mogu da se izdvoje za velike infrastrukturne projekte, tako da je grad prinuđen da ta sredstva obezbeđuje na druge načine, pa i emitovanjem obveznica.

Marković kaže da Užice decenijama ima problem gradskog kupališta, njegova izgradnja je konačno započeta, a sredstva prikupljena izdavanjem obveznica pomoći će da bazen bude izgrađen do maja ili juna. Ukupna vrednost projekta je 400 miliona dinara, a biće investirana i sredstva grada i Ministarstva omladine i sporta.

Tom prilikom pomoćnik generalnog sekretara SKGO za finansije Aleksandar Bućić naglasio je da je dobar trenutak da lokalne samouprave u Srbiji počnu da koriste ono što koriste i gradovi i opštine u zemljama u okruženju već dugi niz godina izdavanjem municipalnih obveznica.

Prema njegovim rečima, Hrvatska je dobar primer iz okruženja, kao i grad Rijeka koji je na najpovoljniji mogući način dobio sredstva za finansiranje kompleksa bazena.

- Interesovanje investitora je veliko, zato što lokalne samouprave, posle države, nose najmanji rizik za investiranje, i mislim da investitori - banke, penzijski fondovi, osiguravajuće kuće, dobro procenjuju da su lokalne samouprave najmanje rizične destinacije za njihove investicije - istakao je Bućić.

(Bazen Užice)

On je naglasio da Užice paralelno razmatra i nabavku kredita i municipalne obveznice, ali da su oni prilično sigurni, poučeni iskustvom Novog Sada, da će uslovi na obveznice biti dosta povoljniji nego na kreditu, te da je "početak novembra realan rok kada će Užice moći da emituje obveznicu".

Bućić je napomenuo da priprema emisije nije te gradove koštala ništa jer postoje projekti EU koji se primenjuju preko SKGO i koji su pružili kompletnu podršku i stručnu i tehničku da se emituju obveznice.

Konkretno, savetnik Novom Sadu i Užicu u sprovođenju ove procedure je konsultantska kuća "WM Equity partners", koja je angažovana kao deo projekta MSP IPA 2007.

Direktor te kuće Vladimir Pavlović, smatra da je za investitore bitno to što je gradski budžet Užica jedan od najsigurnijih u Srbiji, budući da ga karakteriše uravnoteženost prihoda i rashoda.

- S obzirom na činjenicu da Užice ne pripada jednom od najrazvijenijih regiona, te da nije imalo prevelikih primanja po osnovu npr. građevinskih dozvola i drugih poreskih obaveza, očekuje se povećanje investicija u ovaj grad, tako da emisija municipalnih obveznica može u dogledno vreme biti povećana, tj. može biti veća od 5 mil EUR što bi značilo da bi na strani kupaca obveznica mogli da budu i drugi investitori sem banaka i osiguravajućih kuća – poručio je Pavlović.

Uskoro šansa i za penzijske fondove

Municipalne obveznice su uglavnom interesantne za domaća osiguravajuća društva i penzijske fondove koji trenutno nemaju puno alternativa za ulaganje sa pristojnim prinosnim stopama, dobrom likvidnošću i prihvatljivim rizikom.

Međutim kako je po postojećem zakonu o tržištu kapitala, za učestvovanje penzijskih fondova potrebna emisija obveznica u oznosu od minimalno 5 mil EUR, kako saznaje "eKapija", ti fondovi će svoju šansu dobiti takođe do kraja godine.

Centar za vodene sportove Pančevo

Naime, za naš portal potvrđeno je da će Pančevo do kraja godine emitovati municipalne obveznice u vrednosti većoj od 5 mil EUR (najverovatnije od oko 600 miliona dinara), a koje će biti namenjene finansiranju izgradnje Centra za sportove na vodi.

Izborna vs investiciona godina

Dobro je poznato, da je jedna od prepreka za dosadašnje emitovanje gradskih obveznica i politička nesigurnost u našoj zemlji. Nezvanično nam je potvrđeno i da je nekoliko opština naručilo studije izvodljivosti za emitovanje, posao je skoro bio sklopljen, a onda se vlast promenila i projkti su "padali u vodu".

S obzirom na to da je naredna 2012. godina i izborna, pitali smo Vladimira Draškovića iz "WM Equty partners", koji je takođe bio angažovan na savetovanju Užica, da li je onda sada pravi moment za ove lokalne samouprave da emituje obveznice?

- U Srbiji je često izborni ciklus je u direktnoj vezi sa investicionim ciklusom. Međutim, pravi moment emitovanja obveznica je vezan za projekta. Izgradnja bazena u Užicu je u toku, projekat je u poodmakloj fazi i nedostatak sredstava je nešto što bi bilo rešeno sistemom obveznica, tako da se tu nije moglo čekati – kaže Drašković.

Sa druge srane, izgradnja Centra za vodene sportove u Pančevu je dugoročniji projekat, izgradnja će trajati nekoliko godina, tako da se Drašković nada da politika neće imati presudni uticaj.

Kako "eKapija" sazanaje, u toku su pregoviri sa još nekoliko lokalnih samouprava o finansiranju projekata kroz emisiju municipalnih obveznica, ali je njihova realizacija realnija početkom naredne godine.

J.Đ.