Zašto niko ne očekuje da Fed spusti kamate na majskom zasijedanju?

Posle martovskog zasijedanja Feda nedeljama se spekulisalo o mogućnostima da američka privreda uđe u recesiju ili stagflaciju, da bi od sredine aprila i oštrih kritika na račun američke "centralne banke" do sada predsjednik SAD Donald Tramp barem jednom nedeljno ponavljao da ne namjerava da smijeni predsjednika Fed Džeroma Pauela.

Danas za analitičare pitanje nije da li će Fed poslušati Trampa i konačno spustiti referentne stope – jedan od najpouzdanijih pokazatelja raspoloženja tržišta, platforma CME FedWatch kaže da vjerovatnoća da Fed ostavi kamate u istom rasponu iznosi 96,8%. Pitanje je zapravo kada će uopšte Fed početi da "popušta kaiš", a da bi se na to odgovorilo, potreban je bliži uvid u korijen "svađe" između Trampa i Pauela.

- Trenutno stanje možemo najbolje razumjeti kroz kretanje prinosa (cijene zaduživanja) na desetogodišnje američke obveznice - kaže Mihailo Đurđević, analitičar i makro strateg kompanije Senzal Capital.

Trenutni prinos je 4,36% što je, kako podsjeća, značajno više od septembarskih 3,6%, koliki je bio prije nego što je tržište počelo da "uračunava" Trampovu pobjedu na predsjedničkim izborima. Objašnjava i da je cijena zaduživanja važna zato što SAD sledeće godine treba da refinansira dug u iznosu od oko osam biliona dolara, što je pri ovom nivou prinosa na obveznice veoma nepovoljno.

- Tramp mora da spusti prinose na obveznice, a njegova trgovinska politika to značajno otežava jer će gotovo izvjesno proizvesti inflatorni šok, što Fed plaši i otežava im bilo koje donošenje odluka. Takođe, podaci za tržište rada i inflaciju su bili solidni što Fedu daje mogućnost da na majskom zasijedanju ne spusti kamate, ali isto tako kreira rizik da budu "behind the curve" i zakasne sa spuštanjem - ističe Đurđević.

On naglašava da se prvo spuštanje referentnih kamata očekuje tek na zasijedanju u julu, što je u skladu i sa porukom koju je krajem prošle nedelje poslao i sam Pauel tokom govora na monetarnom forumu u Njujorku.

- Ne moramo da žurimo sa smanjivanjem referentnih stopa dok politička neizvjesnost i dalje opterećuje tržišta i zamagljuje izglede za američku ekonomiju - ocijenio je predsjednik Fed-a.

Naglasio je i da informacije o kretanjima na tržištu analiziraju tako što se fokusiraju "na razdvajanje signala od šuma".

- Dobro smo pozicionirani da sačekamo da signali postanu jasni - zaključio je Pauel.