Serbien wird sich im ersten Quartal durch den Verkauf von Anleihen mit 1,15 Milliarden Euro verschulden

Quelle: Beta

Montag, 05.01.2026.

11:08

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Podeli

Abbildung (FotoShutterstock/bibiphoto)

Das Finanzministerium hat den Auktionsplan für das erste Quartal 2026 bekannt gegeben. Demnach plant der Staat, insgesamt 111,6 Milliarden Dinar und 200 Millionen Euro einzunehmen. Dies entspricht, laut Nedeljnik.rs, bei einem aktuellen Durchschnittskurs von etwa 117 Dinar pro Dinar knapp 1,15 Milliarden Euro.

Dieser Betrag stellt einen erheblichen Anteil des Jahreslimits dar, da der Staat bereits im ersten Quartal 42,2 % der geplanten Kredite am heimischen Kapitalmarkt aufnehmen will. Die Strategie für den Jahresbeginn sieht die Wiederaufnahme bestehender Dinar-Emissionen und die Platzierung einer neuen langfristigen Euro-Anleihe vor. Im Rahmen des Auktionsplans der Staatsschuldenverwaltung für das erste Quartal 2026 stellen alle vier geplanten Verkäufe in Landeswährung eine Fortsetzung früherer Kreditaufnahmen dar.

Die wertvollste Auktion mit einem Volumen von 50 Milliarden Dinar ist für den 8. Januar geplant. Angeboten werden fünfjährige Staatsanleihen mit einem Kupon von 4,5 % und einer Laufzeit bis zum 30. Juli 2030. Dieselben Anleihen werden am 3. Februar im Wert von 30 Milliarden Dinar und am 10. März im Wert von weiteren 20 Milliarden Dinar angeboten. Zusätzlich zu den fünfjährigen Anleihen werden im Januar auch zehneinhalbjährige Staatsanleihen im Wert von 11,58 Milliarden Dinar wieder aufgelegt.

Die gesamten Dinar-Schulden in Höhe von 111,6 Milliarden Dinar entsprechen 16,6 % des jährlichen Gesamtvolumens aller Staatsanleihen. Laut Haushaltsgesetz beläuft sich dieses Volumen auf 672 Milliarden Dinar für Anleihen, die auf dem Inlands- und Auslandsmarkt begeben werden.

Im Gegensatz zu den Dinar-Auktionen bringt der geplante Einstieg in den Fremdwährungsanleihenmarkt die Emission einer neuen Anleihe mit langer Laufzeit mit sich. Dem Kalender zufolge findet die einzige Auktion von auf Euro lautenden Staatsanleihen für das erste Quartal 2026 am 12. Februar statt.

Bei dieser Gelegenheit bietet der Staat Investoren fünfzehnjährige Staatsanleihen (Fälligkeit: 18. Februar 2041) im geplanten Volumen von 200 Millionen Euro an. Ein Vergleich dieser Pläne mit dem Haushalt zeigt, dass der Staat im ersten Quartal keinen Eintritt in den internationalen Finanzmarkt plant. Der Anteil von Eurobonds in diesem Zeitraum beträgt daher null.

Obwohl der Haushalt internationale Verschuldung von bis zu 352 Milliarden Dinar zulässt, liegt der Fokus derzeit ausschließlich auf inländischen Finanzierungsquellen. Mit Schulden in Höhe von insgesamt 135 Milliarden Dinar auf dem Inlandsmarkt wird Serbien im ersten Quartal ein Fünftel des gesamten jährlichen Spielraums für Anleiheemissionen auf allen Märkten ausschöpfen.

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